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全球疫情擴散,短期利空油脂油料期價

http://www.vidlwp.live/ 更新時間:2020-02-28 13:15:42  油脂論壇  發表評論
        

  國際上,多個國家疫情有進一步惡化的趨勢,美豆預計繼續維持偏弱格局。對油脂油料下游的影響仍將持續,油脂價格仍將弱勢調整,對豆粕、油脂仍然存在短期利空。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  當前季度,我國大豆主要采購自南美。南美處于熱帶與南半球,正當夏末秋初,天氣炎熱,不利病毒傳播。預計疫情不會在南美擴散。大豆裝船運輸不會受到疫情影響。大豆的供應端不會有問題。因此,現階段油脂油料期價行情仍然決定于需求端,主要是中國的需求。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  國內當前是需求淡季,但是庫存存在階段性存在偏緊格局,基差和價格相對偏強。隨著后期大豆到港逐漸增加,大豆及豆粕的緊張格局都將逐漸緩解。中期看來,國內豆粕整體節奏也不具備明顯向上的驅動。大方向上仍跟隨美豆,如果美豆期價受到市場情緒影響,連豆粕期價也可能受到影響。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  疫情未得到徹底控制前,特別是餐飲消費沒有恢復的情況下,油脂上漲存在阻力,其結果就是以豆油為代表的油脂庫存出現明顯上升,從而使油脂價格延續弱勢,甚至回落。疫情被徹底控制,乃至結束后,市場對疫情的恐慌情緒消除,餐飲業恢復正常,油脂消費才有望恢復增長。國內恢復,在油脂需求上,也就能夠對沖疫情在全球擴散的影響。彼時,油脂期價預計將探底回升,可以考慮在復工趨勢明確后,復工程度較大后,單邊買入豆油2009合約、棕櫚油2009合約,尤其是疫情在全球擴散的情況下,連豆油、連棕櫚期價短期承壓,而出現再度下行后。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  另外,可以考慮“賣豆油2005、買豆油2009”跨期套利。豆油、棕櫚油基差走弱,可做空油脂現貨基差。豆油、棕櫚油“買外盤、賣內盤”也可考慮參與。也可參與“買CBOT大豆、賣國內豆粕和豆油”進行壓榨套利。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  對于豆棕價差,中國食用調和油消費大幅縮水,棕櫚油主要用于食用調和油的摻兌,油脂中,棕櫚油需求受到更大地影響。不過,當前階段,國內已經處于逐步復工階段,需求逐步回升是大勢所趨,需求沖擊已經開始減弱,這意味著棕櫚油需求恢復可能會快于豆油,這樣,豆棕價差在短期內可能沒有進一步擴大的驅動,甚至也有可能隨著海外疫情擴散,而繼續縮小。預計到3月下旬~4月上旬,需求較大程度恢復后,油脂供求回歸正常,豆油去庫存速度會加快,棕櫚油進口回歸常態,彼時,豆棕價差將存在擴大的可能性。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  因此,中長期角度出發,豆棕9月價差還有擴大的可能。但是因為疫情向海外擴散,餐飲恢復尚需時日,目前建議暫且關注豆棕價差。如果豆棕9月價差繼續縮小到偏低價差水平,如在500元以下,可以考慮逐步介入“買入豆油9月,賣棕櫚油9月”的套利。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  新冠肺炎疫情打擊美豆市場wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  近期新冠病毒疫情開始在國際社會蔓延,日本、韓國、意大利等國已出現較為嚴重的疫情數據,在全球引發了一定的恐慌情緒,國際大豆市場也不可避免受到相關影響。從近期美豆走勢來看,整體行情弱勢下行格局未被打破,需求擔憂也在繼續蔓延,短期利空仍在主導市場,預計維持偏弱行情。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  上周五,USDA發布最新出口銷售數據報告,2019/20年度迄今為止,美國對華大豆銷售總量(已經裝船和尚未裝船的銷售量)為1215.0萬噸,較去年同期的740.6萬噸提高64.1%,大豆出口裝船量為1173.4萬噸,高于去年同期的190.4萬噸。盡管整體銷售數據明顯好于去年同期,但自第一階段協議簽訂以來,中國采購美國大豆始終不溫不火,尤其上周的銷售數據更是疲弱,而與此同時,年后幾周國內已采購了大量的巴西大豆,進一步對美豆施壓。中國稅則委員會上周發布公告稱將自2020年3月2日開始受理免加征進口美國農產品的申請,其中包括大豆、小麥、玉米和高粱,目前公告并未過多影響市場情緒,采購如何落地才是主導市場的關鍵。然而當前國內涉及到新冠疫情,餐飲業停業普遍,肉類消耗明顯下滑,而活禽市場收緊,年后本身也是肉禽消費淡季,導致養殖企業普遍補欄意愿不足,盡管短期仍有存欄支撐,但中長期隨著存欄去化,而補欄無法跟進,市場需求仍不看好。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  2月USDA公布的供需報告中,對美豆出口數據做了進一步調整,由原來的17.75億蒲增至18.25億蒲,而期末庫存則順勢下調0.5億蒲。然而數據帶來的利多并不明顯,在2月的報告中,機構紛紛上調巴西豆產量至歷史記錄高位,Conab預估巴西2019/20年度大豆作物產量料將達到1.2325億噸,而近期阿根廷由于天氣良好,產量預估也有進一步上調的可能。在南美豆豐產以及大豆收割集中上量的壓力之下,美豆唯一的價格保障就是來自中國的購買力,然而現在國內需求暫未看到恢復跡象,而疫情泛濫也會對國際市場形成打擊。在當前的市場環境之下,美豆在900美分的壓力仍然較大。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  由于物流受限以及年后開工尚未恢復等原因,年前較低的豆粕庫存并沒有迅速得到補充,下游擔心疫情影響,出現一波強勢補庫,帶動基差大幅上行,華東華北由于物流尚未恢復至目前基差仍保持堅挺。然而上周豆粕成交量下滑明顯,當周豆粕總成交量54.51萬噸,較前一周252.76萬噸周比降78.43%,之前高補庫節奏難以維持,需求走弱的影響將逐步反映出來。而當前油廠開工率已經基本恢復正常水平,華南的低價豆粕逐漸往北方流入,也將進一步緩解高價基差,預計豆粕庫存后期也是逐漸累積的節奏。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  當前全球宏觀經濟疲軟,疫情籠罩,市場心態悲觀,盡管國內疫情出現轉好跡象,但國際上多個國家疫情有進一步惡化的趨勢,美豆預計繼續維持偏弱格局。國內當前需求淡季,盡管階段性存在庫存偏緊格局,基差和價格相對偏強,但隨著后期大豆到港逐漸增加,大豆及豆粕的緊張格局都將逐漸緩解。國內豆粕整體節奏不具備明顯向上和向下的驅動,大方向上仍跟隨美豆。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  新冠肺炎疫情導致油脂庫存大幅上升wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  疫情并不改變全球植物油的供應面,根據美國農業部2月供需數據, 2019/2020年度全球植物油產量為2.05億噸,增產230萬噸,增幅1.13%。2019/2020年度全球植物油庫存為1777萬噸,較上一年度減少391萬噸,減少18%。庫存消費比9%,在疫情的影響下,全球油脂庫存預計要上調。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  當前疫情有在全球擴張的勢頭,韓國、日本、意大利冠狀病毒增長迅猛,東南亞國家也存在較大的傳染威脅。新冠肺炎疫情影響油脂消費有加重的態勢。進入二季度,全球棕櫚油進入季節性的增產周期,棕櫚油在3月份產量估計要環比回升,而隨著天氣的轉暖,油脂消費也進入淡季,疫情使油脂價格更進一步承壓。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  中國疫情有一定緩和的態勢,但大部分餐飲企業尚未得到恢復,終端需求依舊低迷不堪,進而令油廠豆油出貨速度依舊緩慢,而中國采購外國大豆并未停止,大豆盤面榨利仍然在100元之上,利潤非常可觀,油廠壓榨開機率提升迅速,國內主要油廠豆油商業庫存已經突破至110萬噸關口,港口食用棕油庫存也已增至94萬噸上方,油脂回到高庫存的狀態。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  受新冠病毒疫情影響,油脂整體消費量大幅少于往年同期,估計至少減少三成。就算疫情控制住以后,出外就餐餐飲等公共消費仍需要時間恢復,因此二季度油脂的需求能否回復到正常狀態仍然有待觀察。 wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

  在疫情未得到控制之前,特別是餐飲消費沒有恢復的情況下,油脂上漲存在阻力。如果疫情被控制住,市場對疫情發展的恐慌情緒消除,餐飲行業恢復正常,油脂消費有望恢復性增長,油脂行情仍有望回復強勢。wZH中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

 
(作者:) 文章來源:廣發期貨
  
  
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